Als onafhankelijk vermogensmanager maken wij graag gebruik van de diensten van andere onafhankelijke partijen, zoals bijvoorbeeld Ortec Finance. Ortec Finance is een onafhankelijke leverancier van financiële data en scenario analyse software. Op basis van deze scenario analyses stellen onder andere pensioenfondsen en vermogensbeheerders hun portefeuilles samen. De input voor deze scenario analyses wordt geleverd door de Ortec Finance Economic Outlook. Deze outlook wordt elk kwartaal opgesteld en elke maand geactualiseerd. Dit artikel is grotendeels gebaseerd op de laatste versie van deze outlook en aangevuld met prognoserendementen uit Opal, de scenarioplanner van Ortec Finance.
Marktontwikkelingen en andere gebeurtenissen
De financiële markten bevinden zich in een fase van heroriëntatie. Na een sterke periode, vooral gedreven door technologie en kunstmatige intelligentie (AI), nemen beleggers gas terug en wegen zij kansen af tegen toenemende economische en geopolitieke onzekerheden. Wat is er aan de hand en wat betekent dit voor u als particuliere belegger?
Aandelen: pas op de plaats na sterke AI-rally
Wereldwijde aandelenmarkten hebben recent een adempauze genomen. Beleggers blijven positief over de langetermijnkansen van AI, maar zijn voorzichtiger geworden over de korte termijn. Met name technologieaandelen stonden onder druk, terwijl sommige opkomende markten, zoals Korea en Taiwan, fors daalden.
Toch is het beeld niet uitsluitend negatief. Bedrijven rapporteren over het algemeen solide resultaten en na de recente correctie lijken de vooruitzichten voor aandelen op korte termijn weer iets te verbeteren. Wel blijven hoge waarderingen in de technologiesector een belangrijk aandachtspunt.
Rente en obligaties: kansen keren voorzichtig terug
Op de obligatiemarkten is een duidelijke verschuiving zichtbaar. In de Verenigde Staten daalden de lange rentes doordat beleggers rekening houden met renteverlagingen van de centrale bank. Dit komt doordat de Amerikaanse arbeidsmarkt tekenen van afkoeling laat zien en het consumentenvertrouwen afneemt.
In Europa trekt de economische groei juist aan en ligt de inflatie dicht bij de doelstelling van de Europese Centrale Bank. Hierdoor lijken Europese staatsobligaties en kwalitatief goede bedrijfsobligaties weer aantrekkelijker dan in voorgaande jaren.
Japan vormt een uitzondering: daar lopen de rentes juist op door een ruim begrotingsbeleid en mogelijke beleidswijzigingen van de centrale bank.
Economie: verschillen tussen regio’s nemen toe
Europa en de Verenigde Staten bevinden zich duidelijk in verschillende fases van de economische cyclus. Europa laat voorzichtig herstel zien, terwijl de VS lijkt af te koelen na een periode van sterke groei. Deze verschillen zorgen voor kansen, maar ook voor volatiliteit op de financiële markten.
Tegelijkertijd blijft de geopolitieke situatie gespannen. Het conflict in Oekraïne kent geen duidelijke doorbraak en wereldwijd nemen handels- en politieke spanningen toe. Dit vergroot de onzekerheid voor beleggers.
Inflatie en groei op lange termijn
De hoge inflatie van de afgelopen jaren lijkt af te zwakken, maar zal waarschijnlijk iets boven het niveau van vóór 2020 blijven. Oorzaken zijn onder meer geopolitieke spanningen, verstoringen in productieketens en hogere overheidsuitgaven.
Op langere termijn is er reden voor voorzichtig optimisme. Technologische innovatie, investeringen in infrastructuur en defensie, en de verdere ontwikkeling van opkomende markten kunnen de economische groei ondersteunen. Wel geldt dat de weg daarnaartoe onzeker blijft.
Wat betekent dit voor uw portefeuille?
Voor particuliere beleggers is dit een fase waarin spreiding belangrijker is dan ooit. Aandelen blijven op lange termijn kansen bieden, maar het is verstandig niet te sterk geconcentreerd te zijn in één sector of regio. Obligaties kunnen opnieuw een stabiliserende rol spelen in de portefeuille, zeker nu de rentes aantrekkelijker zijn geworden.
Belangrijker dan korte termijn bewegingen is het vasthouden aan een goed gespreide strategie die past bij uw beleggingsdoelstellingen en risicobereidheid.
Kortom: de markten bewegen in rustiger vaarwater dan in voorgaande jaren, maar onzekerheden blijven. Voor de geduldige en gespreide belegger liggen er nog altijd kansen.
Rendementsverwachtingen
Om deze vooruitzichten te vertalen naar cijfers en het effect daarvan op het al dan niet halen van uw doelstellingen, maken we gebruik van de Opal scenarioplanner van Ortec Finance. Hier onder hebben wij voor een drietal beleggingsprofielen doorgerekend wat op dit moment de rendementsverwachtingen zijn bij diverse looptijden. Daarbij wordt uitgegaan van een vaste verhouding in de beleggingscategorieën Aandelen AC (all countries), Staatsobligaties Eurozone, Bedrijfsobligaties Eurozone (minimaal BBB), Europese High Yield (bedrijfsobligaties onder de BBB) en Hedge Funds/ Alternatieven. Er wordt niet over- of onderwogen, wat de meeste vermogensbeheerders wel doen. De uitkomsten kunnen daardoor gebruikt worden als benchmark.
Defensieve portefeuilles
(Aandelen: 30% AC; Obligaties: 23,8% Eurozone Staat; 16,8% Eurozone Bedrijf (IG); 7% Europa High Yield; Hedge Funds: 22,4%)
| 1 jaar | 5 jaar | 15 jaar | 25 jaar | Volatiliteit |
| 3,6% | 4,2% | 4,6% | 4,6% | 8,6% |
Neutrale portefeuilles
(Aandelen: 50% AC; Obligaties: 17% Eurozone Staat; 12% Eurozone Bedrijf (IG); 5% Europa High Yield; Hedge Funds: 16%)
| 1 jaar | 5 jaar | 15 jaar | 25 jaar | Volatiliteit |
| 4,1% | 4,9% | 5,2% | 5,1% | 11,8% |
Offensieve portefeuilles
(Aandelen: 75% AC; Obligaties: 8,5% Eurozone Staat; 6% Eurozone Bedrijf (IG); 2,5% Europa High Yield; Hedge Funds: 8%)
| 1 jaar | 5 jaar | 15 jaar | 25 jaar | Volatiliteit |
| 4,8% | 5,6% | 5,7% | 5,6% | 16,2% |
Bron: Opal scenarioplanner van Ortec Finance per 19-12-2025.‘Volatiliteit’ geeft de standaarddeviatie weer, de gevoeligheid van de portefeuille voor koersschommelingen. De resultaten zijn na aftrek van 1% beheerkosten.
Beleggingsscenario van portefeuille met neutraal profiel over 15 jaar
Bovenstaande uitkomsten zijn de gemiddelden van een zeer groot aantal mogelijke scenario’s. Om u een idee te geven van wat dit in euros betekent, is hieronder de grafiek opgenomen van een neutrale portefeuille met een huidige waarde van € 1.000.000 en een looptijd van 15 jaar. Er is een kans van 50% dat de werkelijke uitkomst boven de blauwe stip ligt (het verwachte gemiddelde rendement van 5,2% per jaar), maar ook een kans van 50% dat die lager uitvalt. De kans dat de uiteindelijke uitkomst boven de groene stip ligt of onder de oranje is in beide gevallen 2,5%.
Bron: Opal scenarioplanner van Ortec Finance per 19-12-2025; de bedragen zijn nominaal
Moet u actie ondernemen?
Ons antwoord hierop is eigenlijk altijd hetzelfde: dit hangt af van uw persoonlijke situatie en uw risicobereidheid. Het is van belang om regelmatig te laten checken of uw uitgangssituatie en uw financiële doelstellingen nog kloppen, of uw doelstellingen nog steeds haalbaar zijn gezien gewijzigde rendementsverwachtingen en of de bijbehorende risico’s voor u aanvaardbaar zijn. Diversificatie is de enige ‘free lunch’ en met een goede cashflow planning houdt u uw zaakjes onder controle. Uiteraard helpen wij u hier graag bij!