We hebben enkele multi-asset potfoliomanagers gevraagd hoe zij in hun portefeuilles omgaan met de onzekerheid in de Amerikaanse politiek van de afgelopen tijd en meer specifiek de afgekondigde tariefmaatregelen van president Trump. Hier zijn enkele gemeenschappelijke thema’s en strategieën die naar voren komen uit de reacties van de verschillende portfoliomanagers:
Alle portfoliomanagers benadrukken de noodzaak van voorzichtigheid in de huidige marktomgeving. Ze hebben de blootstelling aan risicovolle activa verminderd en zijn selectiever geworden in hun investeringen. Dit komt door de verhoogde onzekerheid en volatiliteit veroorzaakt door de maatregelen van de regering Trump.
Er is een duidelijke voorkeur voor bedrijven met sterke balansen en prijszettingsvermogen. Deze bedrijven worden geacht beter in staat te zijn om de hogere kosten door te berekenen aan hun klanten en dus minder kwetsbaar te zijn voor economische neergang
Portfoliomanagers hebben hun portefeuilles gediversifieerd door te investeren in kwaliteitsobligaties, goud en alternatieve beleggingen. Dit spreidt de risico’s en beschermt de portefeuilles tegen marktvolatiliteit
Er zijn aanpassingen gemaakt in de regionale en sectorale blootstelling. Eén partij heeft zijn blootstelling aan technologie en consumentengoederen verminderd, terwijl een andere portfoliomanager meer Europese ondernemingen aan de portefeuille heeft toegevoegd.
De algemene verwachting is dat er een vertraging komt in de economische groei in de komende kwartalen, met een mogelijke recessie als de tarieven langer hoog blijven. De portfoliomanagers houden rekening met deze vooruitzichten in hun beleggingsstrategieën en blijven alert op veranderingen in het beleid en de markt.
Ondanks de huidige onzekerheden zijn de portfoliomanagers gefocust op de lange termijn. Ze blijven investeren in sectoren met sterke groeivooruitzichten, zoals halfgeleiders en AI-toepassingen en zijn bereid om risico’s toe te voegen zodra er meer duidelijkheid is over het handelsbeleid.
Deze rode draad laat zien dat de portfoliomanagers zich aanpassen aan de veranderende marktomstandigheden door de blootstelling aan risico’s te verminderen, te diversifiëren en te focussen op kwaliteit en lange termijn groeimogelijkheden.
We hebben de portfoliomanagers ook gevraagd in hoeverre zij zich hadden voorbereid op de tariefmaatregelen van president Trump en in hoeverre zij toch nog werden verrast door de aankondiging.
‘Het team had al veel actief risico afgebouwd in het eerste kwartaal door de aandelenblootstelling met 5% te verlagen en de duur van de portefeuille te verhogen. Ze waren zich bewust van de risico’s van de tariefmaatregelen en hadden hun posities in cyclische sectoren en te geconcentreerde posities al verminderd.’
‘We hielden al rekening met een mogelijke escalatie van de tarieven en hadden onze portefeuilles gediversifieerd met kwaliteitsobligaties, goud en alternatieve beleggingen om risico’s te spreiden.’
‘We hadden een licht onderwogen positie in aandelenrisico en een focus op bedrijven met prijszettingsvermogen en sterke balansen. De allocatie naar USD-obligaties is verminderd vanwege het neerwaartse risico.’
‘De risicoblootstelling is verminderd anticiperend op de tariefmaatregelen. De markten bleven relatief kalm omdat veel beleggers hun portefeuilles al aangepast hadden.’
‘Hoewel het team voorbereid was op tariefverhogingen werden ze verrast door de omvang van de verhogingen (84% op China).’
‘Wij verwachten dat de tarieven in de komende weken juridisch zullen worden aangevochten en dat er politieke druk zal zijn om de tarieven te verlagen.’
‘Wij hebben onze posities in halfgeleiders en AI-toepassingen gehandhaafd, ondanks de onzekerheid.’
‘Wij observeerden dat Amerikaanse automakers zwaar werden getroffen, terwijl Europese en Japanse automakers relatief onaangetast bleven.’
Over het algemeen hebben de portfoliomanagers zich dus goed voorbereid op de tariefmaatregelen door hun portefeuilles aan te passen en te diversifiëren, hoewel de omvang van de tariefverhogingen voor sommigen een verrassing was.